玻纤行业点评：高端电子纱／布涨价预期充分 持续关注龙头企业

2026-05-31 · 财盛配资

2026 年以来，玻纤行业结构性分化加剧，电子纱、电子布在AI 算力、高频通信驱动下持续高景气，成为行业增长核心引擎；传统粗纱维持弱复苏态势。当前电子纱/布呈现需求高增、供给受限、龙头扩产聚焦高端、低端产能转产升级的格局，量价齐升逻辑明确，行业仍处于景气上行周期，看好6 月份电子布价格进一步提涨。 AI 电子布需求高增，高端供给释放受限，结构性缺口长存。需求

2026 年以来，玻纤行业结构性分化加剧，电子纱、电子布在AI 算力、高频通信驱动下持续高景气，成为行业增长核心引擎；传统粗纱维持弱复苏态势。当前电子纱/布呈现需求高增、供给受限、龙头扩产聚焦高端、低端产能转产升级的格局，量价齐升逻辑明确，行业仍处于景气上行周期，看好6 月份电子布价格进一步提涨。 AI 电子布需求高增，高端供给释放受限，结构性缺口长存。需求端，电子纱/布需求升级核心在于AI 算力与高频通信的双重拉动。据摩根士丹利数据，英伟达Rubin VR200 架构下，推动PCB 价值量增长233%，有望直接拉动高端电子布需求。据Prismark 数据，2025 年，全球PCB 产值达851.52 亿美元，同比增长15.8%；预计2026 年全球PCB 产业规模将达958 亿美元，同比增长12.5%；预计2030 年全球PCB 产值将达到1233.48 亿美元，2025-2030年复合增长率将达到7.7%。AI 服务器、800G/1.6T 交换机推动PCB 向高层数、高频高速迭代，倒逼电子布向低介电（LowDk）、低热膨胀（LowCTE）、超薄化升级。据玻纤情报网数据，覆铜板（CCL）约占PCB 成本的30%左右，玻纤布约占CCL 成本的25%-40%（我们取30%测算），则2026 年全球PCB产业拉动玻纤布市场空间可达76.64 亿美元，到2030 年可达111.01 亿美元。 供给端，高端电子布核心瓶颈在于高端织布机（如丰田JAT910）交付周期长达18-24 个月，短期难以突破，高端电子布缺口仍存。 供需缺口驱动价格持续上行，高端产品涨幅显著。经历2022-2024 年的深度调整后，2025 年起玻纤价格开启上涨通道。截至2026/5/29，G75 电子纱出厂均价为1.29 万元/吨，较年初上涨42%，较2024 年价格低点上涨74%。 电子布同样涨幅显著，当前1080 电子布市场价约8.8 元/米，2116 电子布市场均价约8.5 元/米，7628 电子布市场价约6.7 元/米，分别较4 月初价格上涨10%、10%、9%。我们认为，随着行业织布机产能向高端转产，多数厂电子纱及电子布价格高位维持，预计2026 年普通7628 电子布最高价格达7.5-8.0元/米，高端产品货源持续紧俏，短期供不应求局面难改，后期价格预计仍有较大上涨空间。 行业进入结构性调整期，头部企业向高端转产。2022-2024 年行业持续亏损，中小企业减产停产，仅头部企业微利。2025 年起，龙头企业主动减少普通电子布产能，聚焦LowDk、超薄布等高毛利产品。台耀等台资企业逐步停产Eglass 布，转向高端LowDk 产品，行业集中度持续提升。 龙头聚焦高端产能扩张，有助于巩固全球话语权。头部企业密集加码电子纱/布产能，重点布局高端领域。中国巨石作为全球龙头，目前在全球电子玻纤市场占有率约23%，2026 年3 月淮安10 万吨电子纱暨3.9 亿米电子布生产线点火（该产线产能规模占全球市场9%，是全球最大单体产线，以高端布为主），该项目投产后中国巨石在电子玻纤市占率有望提升至28%；5 月，巨石再投44.31 亿元建设5 万吨电子纱暨3.2 亿米电子布产线，全部达产后电子布产能将超16 亿米。中材科技3500 万米低介电特种纤维布项目正在加快投产；林州光远在2026 年4 月共有4 个低介电低膨胀相关项目进入环评审批 流程；宏和科技拟筹资扩产特种电子纱产线。龙头加速抢占高端市场。 投资建议：电子纱/布行业在需求高增、供给刚性、龙头扩产高端、低端转产升级驱动下，高景气周期明确，量价齐升趋势延续。短期看，高端产能瓶颈难解，价格有望维持高位；中长期看，龙头凭借技术、成本优势持续扩产，国产替代加速，行业盈利中枢上移。建议关注具备高端产能与技术壁垒的龙头企业，充分受益行业结构性红利。持续关注中国巨石、宏和科技、国际复材、中材科技等龙头企业。 风险提示：AI 需求不及预期、能源和原材料成本大幅上涨、供给释放过快、高端产品研发进度不及预期。